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鈴木一功

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企業価値評価【実践編】単行本 – 2004/11/27

鈴木一功 (著)

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ISBN-10

4478470723
ISBN-13

978-4478470725
出版社

ダイヤモンド社
発売日

2004/11/27
言語

日本語
本の長さ

349ページ
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商品の説明

著者からのコメント

「企業価値や事業価値は、DCF法（キャッシュフロー割引モデル）によって、将来キャッシュフローを割り引くことで求められる。」と、ファイナンスの教科書には書いてあります。でも、具体的にキャッシュフローってどうやって予測するの、割引率には何を使うの。こうした1つ1つに対して実務の現場では具体的な理屈や数値が要求されるはずです。

本書では、中央大学アカウンティングスクールMBAプログラムにおける「企業価値評価論」の講義の演習を元に、実在の上場日本企業の財務諸表等をもとにキャッシュフローを予測し、適正な割引率を求め、事業価値、企業価値を算定するまでを、豊富な図表を使い、ステップを追って解説します。実務でDCF法を使ってみたいのだが、具体的やり方がわからない、既に企業価値算定をやっているのだが、自分のやり方になんとなく不安がある、そんな実務家にファイナンス理論をふまえながら、標準的なエンタプライズDCF法の適用方法を紹介します。

なお本書は、マッキンゼー・アンド・カンパニー（トム・コープランド＋ティム・コラー＋ジャック・ミュリン）著　マッキンゼー・コーポレート・ファイナンスグループ訳「企業価値評価　-バリュエーション：価値創造の理論と実践-」（ダイヤモンド社）を基本教科書として、同書と同じステップを踏んで説明していますので、横に置きながら、併せて読み進めることをお薦めいたします。

登録情報

出版社 ‏ : ‎ ダイヤモンド社 (2004/11/27)
発売日 ‏ : ‎ 2004/11/27
言語 ‏ : ‎ 日本語
単行本 ‏ : ‎ 349ページ
ISBN-10 ‏ : ‎ 4478470723
ISBN-13 ‏ : ‎ 978-4478470725

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鈴木一功

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早稲田大学大学院経営管理研究科（早稲田大学ビジネススクール）教授

1961年、熊本市生まれ。1986年東京大学法学部卒業後、富士銀行入社。

1990年、INSEAD（欧州経営大学院）MBA（経営学修士）、

1999年、ロンドン大学（London Business School）金融経済学博士（Ph.D. in Finance）。

富士銀行にてデリバティブズ業務、M&A部門（現みずほ証券）にて企業価値評価担当のチーフアナリスト。

2001年4月から2012年3月まで中央大学専門職大学院国際会計研究科教授。

2012年4月より現職。証券アナリストジャーナル編集委員、みずほ銀行コーポレートアドバイザリー部外部アドバイザー。

主な著書として、『MBAゲーム理論』『企業価値評価（実践編）』『企業価値評価（入門編）』（いずれもダイヤモンド社）、『バリュエーションの理論と実務』（共編著、日本経済新聞出版）。

主な翻訳書として、ハーシュ・シェフリン著『行動ファイナンスと投資の心理学　―ケースで考える欲望と恐怖の市場行動への影響』（東洋経済新報社）、アミール・Ｄ　アクゼル、ジャヤベル・ソウンデルパンディアン著　『ビジネス統計学【上】【下】』（ダイヤモンド社）

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松田昭彦

迅速な対応でした。

2019年10月9日に日本でレビュー済み

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想定通りでした。

2021年8月17日に日本でレビュー済み

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1章コラムが実務的で有用だが、誤植が多いし会計・税務の内容が古すぎる。出版し続けるなら流石に改訂してもらいたい。

3人のお客様がこれが役に立ったと考えています

役に立った

bad boys

大学の研究テーマとして

2016年9月28日に日本でレビュー済み

Amazonで購入

大学の研究テーマとして企業価値を選択
その教材として購入
個人的には難しい部分もありましたが、
丁寧に読み解いていけばとても面白い内容でした

3人のお客様がこれが役に立ったと考えています

役に立った

柴太郎

本業ではないのですが、満足です。

2016年3月29日に日本でレビュー済み

Amazonで購入

分かりやすく、貴重な純日本製の企業価値評価の本です。
私はこの手の本をよく趣味で読んだりするのですが、洋書の和訳モノが多いですよね。マッキンゼーの企業価値評価などが代表的な本だと思います。
あれはあれでしっかりしているように見えて面白いのですが、訳のせいか結構な頻度で「は？」となることがあり、モヤモヤします。

証券アナリスト試験(CMAやCFA)程度のファイナンス初級〜中級くらいの知識があればスラスラ読めるでしょう。

4人のお客様がこれが役に立ったと考えています

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Finchley Road

非上場企業のバリュエーション

2006年7月20日に日本でレビュー済み

Amazonで購入

非上場企業のバリュエーションと、上場企業のバリュエーションは、DCF法の手順として
何ら違いはない。したがって、本書のアプローチは非上場企業の価値評価にも当然利用できる。

ただし実務上、非上場企業に対しては、通常のDCF法で算出した株価を数割割り引いて
取引価格を算定するという実務慣行がある点については、本書では述べられていない。

この割引（流動性ディスカウント）であるが、ファイナンス理論的には必要性の有無や、
その妥当な水準（実務上は通常２割〜４割といわれる）について、残念ながら明確な
コンセンサスが得られていないのが現状である。

20人のお客様がこれが役に立ったと考えています

役に立った

平島　智明

DCFの基礎を習得するのには最適と思う

2015年7月8日に日本でレビュー済み

Amazonで購入

DCFの基礎を習得するのには最適だと思うが、エクセルシートを作成していくのには時間がかかるので、CDのデータがあればベストである。

2人のお客様がこれが役に立ったと考えています

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トーマス7号

企業価値評価（バリュエーション）実務に必帯

2005年4月30日に日本でレビュー済み

Amazonで購入

非常に良くできた本である。
元々がトム・コープランドの「企業価値評価」をオリジナルテキストとして、日本企業を例に実際のバリュエーションの手順を詳細に、しかも分かりやすく例示している。今まで、日本では一部のコンサルタントや証券会社だけのノウハウであったバリュエーションの手順が一般にも知られるようになるのは喜ばしい。
この本に沿ってやれば、Ｍ＆Ａの際に無駄なフィーを払わずに自分である程度の価値評価ができるだろう。
もちろんコープランドの著作を同時に使っても良いのだが、コープランドの本でも資本コストの推計などのファイナンス理論の部分については「他の本でたくさん書かれているのでここでは詳細は触れない」となっているので、初学者は、まずはファイナンスの本を一冊マスターする必要がある。
時間があれば「コーポレート・ファイナンス（ブリーリー＆メイヤーズ）」や「コーポレート・ファイナンスの原理（スティーブン・ロス）」などに取り組むのも良いが、手っ取り早くファイナンスをマスターしたい向きには「ＭＢＡファイナンス（グロービス著／ダイヤモンド社）」をお勧めする。
日本企業に特有の会計制度や問題を分かりやすく解説した良書である。この「ＭＢＡファイナンス」の内容をしっかり理解できれば、コープランドを飛ばして「企業価値評価（実践編）」に進んでも構わないと思う。「実践編」の冒頭ににコープランドの本の要約が書かれているからである。
今後は企業価値だけではなく、不動産や知的財産、その他金融商品の評価にＤＣＦが採用されていくのは間違いないので、一度この本でバリュエーションの具体的手順をマスターすることで、多方面に応用が利くであろう。Ｍ＆Ａに関わる人のみならず、広くビジネスマンに読んでもらいたい良書である。

37人のお客様がこれが役に立ったと考えています

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MKO

せめてCDROMがあれば

2006年6月13日に日本でレビュー済み

本当のところWACCで企業価値を出すのが理論的かどうかわからないですが、企業価値評価の手順が詳細に説明されていており、これからその業務を担当し、他人に説明する必要のある人にはよい本であると思います。

だけど、せめてエクセルデータを収録したCDROMををつけてほしい。これらの例題を実際に自分で確かめてみようと思う人には、データの打ち込みなど結構大変なので。

ちなみに上場企業のバリュエーションが中心であって、非上場企業のそれは例題がない。個人的には、非上場企業の資本コストの出し方についての説明をもっと充実してほしかった。
というのも、非上場企業の場合は、同じ業種の上場企業から資本コストを推定する必要があったり、また株式の流動性等の違いから色々な掛目を乗じたりするので、評価額はさらに恣意的になることが多いためです。その意味でも指針となる本があればな〜と思います。

22人のお客様がこれが役に立ったと考えています

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