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himaginaryの日記

2018-05-11

技術革新が加速しているように見える時になぜ経済成長率が減速したのか?

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というNBER論文をロバート・ゴードンが上げている原題は「Why Has Economic Growth Slowed When Innovation Appears to be Accelerating?」)。以下はその要旨。

Measured between quarters with identical unemployment rates, U. S. economic growth slowed by more than half from 3.2 percent per year during 1970-2006 to only 1.4 percent during 2006-16, and only half of this GDP growth slowdown is accounted for diminished productivity growth. The paper starts from the proposition that GDP growth matters, not just productivity growth, because slower GDP growth provides fewer resources to address the nation’s problems, including faltering education, aging infrastructure, and the looming shortfall in funding for Social Security and Medicare, and it also implies lower net investment and a reduced rate at which new capital can embody the latest technology.

The paper documents the contribution to slower GDP growth of the separate components of demography -- fertility, mortality, life expectancy, and immigration. Particular emphasis is placed on the interaction between rising inequality and the slower secular rise of life expectancy in the U.S. compared to other developed countries, both in the form of a large gap in life expectancy between rich and poor, and the stagnation of life expectancy for the lowest income quintile. Further contributions to slowing growth are made by a decline in the population share of both legal and illegal immigration and a turnaround from rising to declining labor force participation. Rising inequality creates a gap between the growth of average real per-capita income relative to that of median real income, and alternative measures of the evolution of this gap are compared and assessed.

Causes of declining productivity growth begin with the slowdown in the rate of increase of educational attainment resulting from the interplay of demand and supply factors, including the flattening of the college wage premium and the rising relative price of college education. Why did productivity growth decline after 2006 despite an increase in the rate at which new U.S. patents were issued in 2006-16 compared to earlier decades? Part of the slowdown is attributed to the maturity of the IT revolution, which also helps to explain the trajectory of the college wage premium. Aspects of the productivity growth slowdown include the declining productivity of research workers, diminishing returns to drug innovation, and the evolutionary rather than revolutionary impact of robots and artificial intelligence, which are replacing workers slowly and only in a minority of industrial sectors throughout the economy. Also considered are alternative explanations of slower productivity growth, including low investment and mismeasurement.

(拙訳)

失業率が同じ四半期同士を比較して計測すると、米国経済成長率は、1970-2006年の年率3.2%から2006-16年の僅か1.4%へと半分以下に減速した。このGDP成長率の減速のうち生産性成長率の低下に起因するのは、半分に過ぎない。本稿ではまず、生産性成長率だけでなくGDP成長率も重要である、と主張する。GDP成長率の低下は、教育の劣化、インフラの老朽化、社会保障とメディケアの資金不足懸念といった国家の問題に対処する資源を減少させるからである。低成長率はまた、純投資の減少と、新資本が最新技術を具現化する割合の低下を招く。

本稿は、GDP成長率の低下への人口動態の異なる要素――出生率、死亡率、平均寿命、および移民――の寄与を立証する。米国平均寿命の上昇トレンドが他の先進国に比べて低いことと、格差拡大との相互作用に特に力点が置かれる。そうした相互作用は、富裕層貧困層平均寿命の差が大きく、所得の五分位の最下層で平均寿命が延びていない、という形で現れている。また、合法および非合法の移民の人口に占める割合が低下していることと、労働参加率が上昇から低下に転じたことが、さらなる成長の減速に寄与している。格差拡大は、一人当たり実質所得平均値と中央値の成長率の乖離をもたらしており、本稿では、この乖離の進展に関する代替的な指標を比較衡量する。

生産性成長率が低下した理由の第一に挙げられるのは、大卒賃金プレミアムが平坦化したこと、および大学教育の相対価格が上昇したことなどの需給要因の相互作用によって、高学歴化の進展が減速したことである。2006-16年の米国の新規特許の発行ペースがそれ以前に比べて上昇したにもかかわらず、生産性成長率が2006年以降に低下したのはなぜだろうか? 理由の一つは、IT革命の成熟化にある。そのことは、大卒賃金プレミアムが平坦化した理由の一つにもなっている。生産性成長率低下には、研究職の労働者生産性低下、新薬開発の収益の低下、ロボット人工知能の影響が革命的というより発展的なものに留まっており、それらが労働者を置き換えるペースが緩やかで、かつ、経済全体の産業部門の一部でしか起きていない、という側面がある。また、低い投資や計測の誤りといった、生産性成長率の低下の他の説明も検討する。

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