というNBER論文が上がっている（ungated版、スライド版）。原題は「Business Cycle Anatomy」で、著者はGeorge-Marios Angeletos（MIT）、Fabrice Collard（ベルン大）、Harris Dellas（同）。
以下はその要旨。
We dissect the comovement patterns of the macroeconomic data, identify a single shock that accounts for the bulk of the business-cycle volatility in the key quantities, and use its empirical properties to appraise parsimonious models of the business cycle. Through this lens, the data appears to be at odds with theories that attribute a major role to fluctuations in TFP, to news about future productivity or the long run, and to demand shocks of the New Keynesian type. Instead, it appears to favor theories that allow for demand-driven fluctuations without nominal rigidities and Philips curves. Our findings can also be of use in the evaluation of larger models that employ a multitude of shocks. In this context, we argue that leading DSGE models seem to lack the propagation mechanism observed in the data.
（拙訳）
我々はマクロ経済データの共変動パターンを分析し、主要な変数量における景気循環変動の大部分を説明する単一のショックを識別し、その実証特性を用いて景気循環の簡易モデルを評価した。このレンズを通してみると、TFPや、将来の生産性ないし長期に関するニュースや、ニューケインジアン型の需要ショックに変動の主要要因を帰する理論は、データと整合的でないように思われる。その代わりデータは、名目硬直性やフィリップス曲線に因らない需要要因による変動を織り込んだ理論を支持するように思われる。我々の発見は、複数のショックを取り込んだもっと大型のモデルの評価にも使える。この文脈に照らすと、現在の代表的なDSGEモデルは、データにおいて観測される伝達メカニズムを欠いているように思われる、と我々は論じる。
