今までは総需要曲線を拡張したISーLMモデルを整理してきましたが、今回は一度触れた総供給曲線を短期的経済変動で整理していきたいと思います。 総需要曲線（AD）は、物価水準が低いほど需要は増えるので右下がりとなります。一方で総供給曲線は短期と長期に分けることができ、長期総供給曲線（LRAS）は生産水準（Y）は物価に一切依存せずに、資本（K）と労働（L）を全て使って決まるため、所得（Y）に対し垂直でした。短期総供給曲線（SRAS）は物価が一切変わらないので、企業は需要に応じて価格を所与として生産を行うため、物価に対し垂直でしたが、物価が一切変わらないことは現実世界ではあり得ないため、より現実的なS…
世界インフレの謎 (講談社現代新書)作者:渡辺努講談社Amazon 2022年10月刊。パンデミックとウクライナ戦争のさなか、欧米諸国で生じた世界インフレの原因を探る。2022年2月に始まるウクライナ戦争を契機として、原油、穀物等の供給制約が生じ、コスト・プッシュ型のインフレが生じているが、専門家によるインフレ予想はその１年ほど前から趨勢的に高まっていた。この世界インフレの確たる要因は、現時点において、まだわかっていないが、著者が考える世界インフレの要因は、パンデミック後、人々の生活様式の変化が「同期」し、供給側の変化を通じ、「新たな価格体系」に移行する過程にあるため、というものである。 パン…
内容の整理 インフレの原因 インフレの始まりは2021年春。ウクライナ戦争の1年近く前に始まっていた。 リーマンショックとの違い： リーマンショックは人災。主に需要に影響。（コロナショックは天災） 地震等天災との違い： 天災は生産設備を破壊する。（コロナショックは生産設備を破壊しない） 過去のパンデミックとの違い： スペイン風邪の時代は情報が拡散しない。（コロナショックは情報が国を越えて拡散した） 政府の介入の有無と人の行動変容の大きさには相関がない。 コロナショックによる経済被害の大きさとと健康被害の大きさには相関がない。 コロナショックによる経済被害の主犯は情報の拡散による恐怖の伝播にある…
インフレ率と失業率には短期的にはトレードオフの関係がある。 このことは、世界一読まれている経済学の教科書、マンキュー（２０１９）で経済学の十大原理の第十原理として扱われている。 にも拘わらず、実際の数字を見たことは今までなかった。 今回は、データ置き場として、日本その他の国の各年のインフレ率の失業率の散布図を貼っていく。 日本の相関係数：-0.67 アメリカの相関係数：0.06 イギリスの相関係数：0.35 フィンランドの相関係数：-0.51 データ引用 世界経済見通しデータベース (imf.org) 日本・フィンランドは相関係数が負になったが、アメリカ・イギリスは正になった。フィリップス曲線…
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Heterogeneous Downward Nominal Wage Rigidity: Foundations of a Static Wage Phillips Curve」で、著者はコロンビア大のStephanie Schmitt-GrohéとMartín Uribe。 以下はその要旨。 We introduce a form of downward nominal wage rigidity that can vary in intensity across a continuum of labor varieties. …
ニューヨーク連銀の調査によれば、米家計のインフレ期待は11月に低下。１年後のインフレ期待は5.2％と、21年８月以来の低水準となった。３年後と５年後のインフレ期待もそれぞれ下げた。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）はインフレ期待の抑制を目指し、今年を通じて積極的な金融引き締めを実施してきた。ＮＹ連銀の調査では、今後１年間でガソリン価格は4.7％、食品価格は8.3％、家賃は9.8％それぞれ上昇が見込まれている。 ＣＰＩの発表前のブラックアウト期間にこれを出す意図がわからんじゃ！ ＣＰＩが悪ければ（上昇）緩和になるし、良ければ（下落）追い打ちとなる。 アメリカ市場は経済指標の発表がなく材料の乏しい中…
日本のニュースを見ていると、生活用品の値上げについて最近良く取り上げられている。総務省統計局によると2022年10月の消費者物価指数は前年同月比+3.7%とのこと。かれこれ20年以上デフレにあえぐ日本経済にとっては、ようやく適正な価格転嫁が進みはじめ、私は良いことなんじゃないかと思うが、マスコミの報道は下記のようなネガティブなものが多い。 「年間7万円の負担増も」値上げラッシュの今後を専門家が予測 値上げラッシュの秋 なぜ止まらない物価高 10月の消費者物価指数が+7.7%で、ようやくインフレが落ち着いてきたかと胸をなでおろす米国在住の私から見ると、「えらい大騒ぎするなぁ」という感じだ。毎年夏…
という主旨の連ツイをクルーグマンが行っている。 A very wonkish and probably too long thread on inflation. Not predictions, but to talk about my sense that we (myself included) have been working with the wrong model given the current situation 1/ Most policy-oriented macro ppl entered the pandemic using what we might call a…
2008年のリーマンショックを契機として不況が発生し、世界が低インフレとなった。グローバリゼーション、少子高齢化、技術革新の頭打ちが要因として挙げられている。 ウクライナ侵攻前の2021年から高インフレが始まっている。戦争が主な原因ではない。2022年夏時点で米欧のインフレ率は前年比8～9％。うち、戦争に起因する部分は1.5％程度である。2022年のインフレ率予想は2021年春頃からどんどん高まってきた。各国の中央銀行は、当初、この物価上昇は一時的であるとしてきた。しかし、インフレは一過性ではないと認めざるを得なくなり、BOEが先陣を切って2021年12月に利上げを開始した。 パンデミックによ…
というIMF論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「Wage-Price Spirals: What is the Historical Evidence?」で、著者はJorge Alvarez、John C Bluedorn、Niels-Jakob H Hansen、Youyou Huang、Evgenia Pugacheva、Alexandre Sollaci。 以下はその要旨。 How often have wage-price spirals occurred, and what has happened in their aftermath? We invest…
今年のベストブックだと思えるぐらい面白い本でした。 物価とは何か (講談社選書メチエ) 作者:渡辺 努 講談社 Amazon 📒 Summary + Notes | まとめノート 物価とは蚊柱である 物価から何がわかるのか 何が物価を動かすのか 物価は制御できるのか なぜデフレから抜け出せないのか 感想 📚 Relating Books | 関連本・Web 📒 Summary + Notes | まとめノート 現在物価高（インフレ）について世界中で話題になっており、金利差も拡大する中で円安も進んでいます。 物価について日本ではデフレが続いていると言われつつも、ステルスインフレと言われるように食…
※：10/11、PC出荷台数とSOXXのCAGRが間違っていたので訂正。 塾長です。 昨日（米国10/10）の米株市場は続落。ロシアがウクライナ首都キーウを爆撃、原油高など、何も良いニュースはありませんでした。 S&P500、3,612（-0.75%） Nasdaq、10,542（-1.04%） 【米国市況】株４日続落、成長懸念と戦争激化で－ドル一時145円80銭 - Bloomberg 債券・為替・コモ： 原油、90.72 10年債、3.8880 ドル円、145.6400 Bitcoin、19,178 経済指標： なし。 金融政策： ブレイナードさんの発言。予定調和。聞く価値無し；ブレイナー…
FRBは引き締めすぎ、という論陣を張っているクルーグマンが、自分の考えをまとめた連ツイを立てている。 A thread on Fed policy, explaining — partly to myself — where I'm coming from. The first thing to say is that in a *qualitative* sense my views are depressingly mainstream. My working model is that inflation, other things equal, reflects unemploymen…
前回エントリの最後でファーマンのクルーグマンへの応答ツイートを紹介したが、そこでリンクされているファーマンによるボールらの論文の解説ツイートは以下の通り。 Fleshing out my thoughts on the scariest macroeconomics paper of 2022: "Understanding U.S. Inflation During the COVID Era" by Larry Ball, Daniel Leigh, & Prachi Mishra. This 🧵 expands on the broader points I made in my @WS…
気が付くとクルーグマンとサマーズがまたインフレについてやりあっていた（H/T タイラー・コーエン）。 以下はクルーグマンの9/3の連ツイ。 OK, gonna do an econ thread most of my followers will find incomprehensible. But I think it needs to be done, bc there seems to be a dispute over the inflation outlook in which people are talking past each other 1/ Ever since Frie…
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