資本コスト

お金の流れは調達から始まるというご説明をしました。 今回はお金の調達コストというお話をしていきます。 前述のとおり資金調達の方法には大きく分けると以下の２つがありました。 自分で用意する（株主からの出資） 他人から借りる（銀行からの借入金） お金を出してくれたことへのお礼として、株主からの出資に対しては配当金を、銀行からの借り入れに対しては利息を支払うことでそれぞれ還元するのでした。 この還元によって会社からお金が出ていきますので、配当金も利息も会社にとってコストであると言えます。 では株主からの出資と銀行からの借入金、どちらがよりコストの高いお金でしょうか？ 正解は株主からの出資です。 株主…

東京証券取引所が要請した「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」によって、各企業は資本効率の改善に動き出している。投資家としてもこうした動きに反応して、改革の成果がありそうな企業を投資候補として見つけ出したいところだ。 問題は資本コストをどうとらえるかだ。資本コストは投資家の期待収益率でもある。資本コストの算定について理論的にごちゃごや考えるよりもっと手軽に把握することはできないかと思ううち、「株式益回り」という指標に注目した。 株式益回りとは、PER（株価収益率）の逆数だ。PERを別の角度から見たものでもあり、株価と1株当たり利益を比較するので本質的には同じだ。つまり、企業の1年…

2023年は東京証券取引所が「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について」という要請を行った。そのなかでPBR（株価純資産倍率）に言及があり、低PBRを改善することが大きなテーマとなった。 だがPBRの改善というのは局所的なものでしかない。あくまで「資本コストや株価を意識した経営」を求めているのであって、裏を返せば多くの企業は今まで投資家の期待に応えてこなかったといっていい。配当や自社株買いが増えたとしてもまだまだ投資家の期待に届いていない企業は多い。 投資家の期待とそれを認識する企業側にギャップがあり、それが資本効率に対する認識の違いに表れている。 そこで今後は「資本コスト」が…

本ページでは、資本コストとは何かについてまとめたい。 資本コストの考え方 企業が外部から資金調達するとき、その方法として、借入や債券といった負債と、株式が考えられる。このとき、負債にせよ株式にせよ、資金を企業に拠出する主体(銀行や投資家)が存在する。そして、なぜ彼らがこの企業に資金を出しているかといえば、当然リターンを求めているからである。 負債の場合は利子がリターン、株式の場合は配当とキャピタルゲインがリターンということになる。 このリターンを企業側から見れば、資金調達の見返りとして投資家に支払わなければならないコストと捉えることもできる。以上が、資本コストの基本的な考え方となる。 WACC…

証券口座残高は久しぶりに「M」超えで調整。 今までが良すぎたので、まあ当然といえば当然ですけど。 それでも銀行株、全てではありませんが健闘してくれました、琉球銀行は一時年初来高値を更新し前日比プラスで終わりました。 「ラピタス5兆円工場千歳に」というニュースで新規購入した8524 北洋銀行も買値を上回る価格で終了です。出来高急増です。正式発表は週明けとのことなので、それまでは満喫できそうです。尤も「ガセ」ネタの可能性もゼロではありませんが・・・。 銀行株中心に続いた保有株の連騰は結局12で終わりとなりました。勿論「連騰」にあまり意味はありません。トータルどれだけリターンがあったかが肝要です。 …

<CGC コーポレートガバナンスコード基本原則5> 【株主との対話】 ５. 上場会社は、その持続的な成長と中長期的な企業価値の向上に資するため、株主総会の場以外においても、株主との間で建設的な対話を行うべきである。 経営陣幹部・取締役（社外取締役を含む）は、こうした対話を通じて株主の声に耳を傾け、その関心・懸念に正当な関心を払うとともに、自らの経営方針を株主に分かりやすい形で明確に説明しその理解を得る努力を行い、株主を含むステークホルダーの立場に関するバランスのとれた理解と、そうした理解を踏まえた適切な対応に努めるべきである。 www.jpx.co.jp この原則を踏まえ、11月中旬から12月…

ファイナンスの人間はときとして、他の部門に対してめちゃくちゃわかりやすくファイナンス用語を説明する必要があります。 投資判断にかかわるものについては、特に経営の意思決定に影響が及ぶので、わかりやすく、正しく、専門用語について説明できる必要があります。 悩ましい用語がたくさんあるのですが、ここではWACCについて取り上げます。 「WACCとはWeighted Average Cost of Capitalです」とか「加重平均資本コストです」なんて説明で終わらせてはいけません。 「企業が資産の資金調達のためにすべての証券保有者に平均して支払うと予想されるレート」とか「将来に受け取れる価値が、もし現…