流動性とソルベンシーあるいはタダ飯について雑文
資金繰りと財務は別の概念であって、例えば相続税を払うために、家を売却せざるを得ないが釣りは残るケースもあれば、例えば我が国の現在のように、貸し手が殺到しつつも将来について心配されるケースもある。両者を意図的に混同させた「お金がない」を、しばしば夜の街で見かけたりするが、そんな話はどうでもいい。
いつも思うことであるが，いずれかの政府勘定にある剰余金や積立金を，政府が直接活用できる「財源」とする考え方にはとても抵抗がある。これらのおカネは，究極的には国民が長く貯めてきた資産として扱うべきものなのだから，本来，その処分については，徴税の実施と同じぐらい重いものなのだと思う。
— 齊藤 誠 (@makotosaito0724) July 11, 2016
さてヌルいヘリマネ*1が道路をこしらえて、たまたま具合バッチリで皆の役に立ったとすれば、評価の困難は置いておいても立派な資産であって、つまり必ずしも財政を悪化させるとは限らないわけだ。あるいは微妙に不要気味な道路だったとしても、その価値ゼロとは言えないものなら、突っ込んだカネの全てが失われたことにはならない。
他方で、財政を悪化させない素敵な道路以前に、貸し手としての金融機関は貸したくて仕方ない状況にあるわけで、そもそも政府は資金繰りには困っていない。要するに現在、その目的がヘボい道路であれ何であれ、いい値段で国債は売れるさ。現在のズバーカに加えて、日銀が国債を引き受ける必要は希薄だ。
もちろん素敵な道路が完成するのかどうか、事前にはわからない。あるいは見えにくいことだが、一見素敵な道路でさえ、他の商売に振り向けられるはずだったリソースが削られてしまい、よーく数えてみると全体としては、やらない方がマシだったというケースもあり得る。なんとなく俺達、全体としてはカネ持ちになれなかったねと。
どっこい本チャンのヘリマネは、そもそも直接的な純資産の移転が目的である。日銀のソルベンシーをゴリっと削って、家計にドカッとプレゼント。「責任をもって無責任に」とかダセー貨幣数量説は引っ込んでろ。いくらでも預金を「印刷できる」流動性をもって、ヘリコプターよりも正確に、家計の口座に打ち込むわけだ。
とはいえ日銀は、結局のところ我々が保有している。家計の純資産が増えたように見えても、このプログラムは実は、我々が我々に、カネを配っているに過ぎない。では、どのように帳尻は合うのだろうか。どこで実質的に我々のカネは「減る」のだろうか。あるいはこのとき結果的に、誰から誰にカネは移転されるだろうか。
