ウィリアム・シャープによる資本資産評価モデルのこと。 マーコビッツのポートフォリオ理論、トービンの分離定理、シャープのベータ理論などはこのモデルに集約される。 (ウィリアム・シャープはCAPM理論により1990年ノーベル経済学賞を受賞した) CAPMにおいて全ての投資家は無リスク資産と市場ポートフォリオのみを保有する。そして許容できるリスクに応じて無リスク資産と市場ポートフォリオの比率だけを変更する。
ポートフォリオのリスク・リターン評価を考える上で、ヨコ軸にリスク、タテ軸にリターンをとってグラフで示す場合がある。この部分はCFP試験においても困った分野だが、できればテキストでキチンと把握する機会を持っておくのが望ましい。 (1)資本市場線 1つには下に凸な放物線を右に寝かせたような恰好で、そこにリスクフリー・リターン点(リスク=0で預金等の利率をリターンと考える)から放物線に対して接線を引く事で得られる資本市場線がある。因みに放物線の上方が有効フロンティアと呼ばれて、投資戦略として有用なエリア、接点がベストな投資配分と言える。 もう少し正確に言えば、この放物線は常に左に凸な曲線となる訳では…
証券投資(現代ポートフォリオ理論)をコンパクトに学ぶべく、比較的最近に発刊され薄めの本である証券投資理論 (Minervaファイナンス講座)作者:八木恭子,澤木勝茂ミネルヴァ書房Amazonを参考に学んでいきます。 1. 資本市場と有価証券・リスクと確率の基礎 2. ポートフォリオ理論:基礎 3. ポートフォリオ理論:効率的ポートフォリオ 4. ポートフォリオ理論:平均=分散モデル 5. ポートフォリオ理論:効率的ポートフォリオの性質① 6. ポートフォリオ理論:効率的ポートフォリオの性質② 7. ポートフォリオ理論:無リスク資産を含めた効率的ポートフォリオ① 8. ポートフォリオ理論:無リス…
証券投資(現代ポートフォリオ理論)をコンパクトに学ぶべく、比較的最近に発刊され薄めの本である証券投資理論 (Minervaファイナンス講座)作者:八木恭子,澤木勝茂ミネルヴァ書房Amazonを参考に学んでいく。 4. 資本資産評価モデル 4.3 国際CAPM 4.4 CAPMの問題点 前回: power-of-awareness.com 4. 資本資産評価モデル 4.3 国際CAPM CAPMのもう1つの拡張としてSolnik(1974)による国際CAPMを扱う。国際CAPMでは国際分散投資を前提とし、外国為替の存在を前提とする。ここでは為替リスクが取引戦略で除却可能であると仮定し、投資家は自…
証券投資(現代ポートフォリオ理論)をコンパクトに学ぶべく、比較的最近に発刊され薄めの本である証券投資理論 (Minervaファイナンス講座)作者:八木恭子,澤木勝茂ミネルヴァ書房Amazonを参考に学んでいく。 4. 資本資産評価モデル 4.2 CAPMの拡張 前回: power-of-awareness.com 4. 資本資産評価モデル 効率的フロンティア上のポートフォリオと同一のリスクを持つ資本市場線上のポートフォリオとを比較する。 ポートフォリオは効率的ポートフォリオと無リスク証券の一次結合で表される。明らかに同じリスクに対してポートフォリオのリターンはポートフォリオのリターンよりも大き…
目次 株価はどうやって決まる? ①配当額はいくらなの ②期待収益率はいくらなの いよいよ株価を算出する 株価はどうやって決まる? ソニーの株価が5000円突破!とかよく言いますが、株価がいかにして決まるのか、ご存じでしょうか。 そりゃあ、株を売りたい人と買いたい人の妥協点で決まるんでしょ。と思われるのではないでしょうか。 もちろんそうやって変動しながら相対的に決まっていくのですが、実は絶対的な指標もあります。 例えばA社の株は、大体いくらくらいが適性株価なの?ということがわかれば、その適性株価より安いところで買って、高いところで売れば、儲けられると思いませんか? ということで株価が決まるメカニ…
概要 どういう流れで投資するのか 1. 資産クラスの決定 2. 投資対象を決定 3. 期待リターンの計算 3-1. 期待リターンの計算 3-2 Tax Loss Harvesting 4 Variance-Covariance Matrixを計算(資産クラスのボラティリティや相関を計算する) 5. ポートフォリオの構築 6. ユーザーのリスク許容度から最適ポートフォリオを選択 7. 定期的なポートフォリオのリバランス 最後に おまけ(字数稼ぎともいう) 平均分散法 ブラック・リッターマン法 資本資産価格モデル(CAPM) Wealthfront資本市場モデル(WFCMM) グローバル市場ポート…
投資ポートフォリオをどうするか考える上で、最も大きな問題は「株式100%とするかどうか」ではないでしょうか。これさえ解決すれば「S&P500かオルカンか」とかは些細な問題です。一緒に考えてみましょう。 分散の威力 株式以外を入れなくていいのか? そのアセットを幅広く持てるのか 株式以外を入れるとリターンは悪化する 株式100%はリスク取りすぎなのか? 要するにほとんどの場合株式100%でいい 分散の威力 現代ポートフォリオ理論をかじったことがある人なら、分散は投資における唯一のフリーランチだということは知っていると思います。互いに相関しない資産を同時に持つと、リターンを落とすことなくリスクだけ…
1-5「変額年金保険」についてみていきます。 教科書は15年前のもので読みづらい部分も多いかと思います。教科書が15年前の常識で語っているので、ここでもその常識を解釈して語っていくことにします。 多くの方に理解しやすい形で書いていこうと思います。間違ってたらすみません。 概要 この日記で書く大きな流れとしては ・変額年金保険とは何ぞ ・変額年金保険の構造が抱える問題に迫る ・定性的な問題を定量化しよう ・対応策について検討だ という感じです。 よろしくお願いします。 変額年金保険とは 普通の保険商品は保険金額が定額です。まず保険金額をいくらにするか定め、保険金額に保険料率を乗じて保険料が算出さ…
というNBER論文が上がっている(ungated版へのリンクがある著者の一人のページ、ungated版とスライド資料へのリンクがある別の著者のページ)。原題は「Aggregation, Liquidity, and Asset Prices with Incomplete Markets」で、著者はSebastian Di Tella(スタンフォード大)、Benjamin M. Hébert(同)、Pablo Kurlat(南カリフォルニア大)。 以下はその要旨。 We analytically characterize asset-pricing and consumption behavi…
自習室に通って、なんとか大学受験を無事終えました。 ちょっと早いけど、将来のことについて考えてます。 将来、役に立ちそうな資格を考えると、まず自分の興味やキャリアの方向性を見極める必要がある。自分がどの分野に興味を持ち、どのような職業に就きたいのかを考えることが重要だ。IT関連の資格は需要が高まっているが、自分が技術に興味があるかどうかを自問する必要がある。プログラミングやネットワーク管理、セキュリティに関する資格は役立つだろうが、その分野に情熱を持っているかどうかを考えねばならない。 次に、ビジネスやプロジェクト管理の分野も重要だ。自分はリーダーシップやプロジェクト管理のスキルを向上させたい…
1. HTTPヘッダインジェクションとは 2. HTTPヘッダインジェクションの攻撃事例 3. HTTPヘッダインジェクションの対策 1. HTTPヘッダインジェクションとは インジェクションは「注入」という意味ですから、HTTPのヘッダに悪意のコードを注入(インジェクション)するのですね。 そう考えてよい。 情報処理振興機構(IPA)の「安全なウェブサイトの作り方 改訂第7版」には、HTTPヘッダ・インジェクションについて次のように説明されている。 HTTPヘッダ・インジェクションについて ウェブアプリケーションの中には,リクエストに対して出力する HTTP レスポンスヘッダのフィールド値を…
こんにちは! 楽天ROOMにて紹介させていただいた商品のレビューブログです! 少しでも参考になれば良いなと思います♪ 今回もよろしくお願いします☆ 『コーポレートファイナンス戦略と実践』は、田中慎一と保田隆明による企業財務の戦略と実践に関する専門書です。この書籍は、コーポレートファイナンスの基本から応用までを網羅しており、理論と現実の橋渡しを目指しています。 第一部では、コーポレートファイナンスの基本的な概念が紹介されています。資本コストの計算、投資判断の基準、企業価値評価などの基礎的なトピックが丁寧に説明されています。特に、資本資産価格モデル(CAPM)やウェイトエッジ・アベレージコスト・オ…
【問】 難易度 ★☆☆☆☆ (簡単) 設問1 CAPMの算出式を記述せよ。 設問2 リスクフリーレートが2%、株式市場の期待収益率が10%、ベータが1.2の場合の、当該証券Eの期待収益率を求めよ。(単位:%)解答は、端数が発生した場合、小数点第3位を四捨五入すること。 リスクゼロで小さく起業 会社を辞めずに「あと5万円!」稼ぐ【電子書籍】[ 新井一 ]価格:1232円 (2021/12/5時点) 楽天で購入 本当の自由を手に入れるお金の大学/両@リベ大学長【1000円以上送料無料】価格:1540円(税込、送料無料) (2021/11/28時点) 楽天で購入 貯金感覚でできる3000円投資生活デ…
利回りとは「利回り」は投資した金額に対する収益の割合を示す指標です。具体的な収益(利益)を投資額で割ることで計算されます。これにより、異なる投資先や投資プランを比較する際の基準となります。 例えば、ある債券を10万円で購入し、1年間で1万円の利息を得た場合、利回りは10%(= 1万円 ÷ 10万円)となります。 また、株式投資の場合は配当利回りという概念があります。これは1株あたりの配当金を株価で割ったもので、投資家が株式を保有することで得られる利益の割合を示します。 重要な点として、利回りは収益を示す一方でリスクを示すものではないということです。高い利回りが期待できる投資は、一般的にリスクも…
目次 目次 イントロと整理 注意と言い訳 ブラックリッターマンモデルの雑解説 今回の分析デザインとパラメーター設定 結果 パラメーター設定に関して 参考文献等 イントロと整理 新NISAが始まりましたね。近年では信託報酬の劇的な引き下げもあり、個人投資家の多くがインデックス投信に投資するようになり、特にS&P500とオルカン(MSCI_ACWI)が人気です。どちらがいいか迷っている人も多いでしょう。 時々両方人気だから半分ずつ買えば良いという素朴な意見も見ますが、オルカンの6割以上は米国株なので、魚料理と肉料理を半分ずつ頼んでいるというよりはトンカツ定食とトンカツを半分ずつ頼んでバランスが取れ…
2023年は東京証券取引所が「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について」という要請を行った。そのなかでPBR(株価純資産倍率)に言及があり、低PBRを改善することが大きなテーマとなった。 だがPBRの改善というのは局所的なものでしかない。あくまで「資本コストや株価を意識した経営」を求めているのであって、裏を返せば多くの企業は今まで投資家の期待に応えてこなかったといっていい。配当や自社株買いが増えたとしてもまだまだ投資家の期待に届いていない企業は多い。 投資家の期待とそれを認識する企業側にギャップがあり、それが資本効率に対する認識の違いに表れている。 そこで今後は「資本コスト」が…
ふりかえり&来年のこと。 去年の今頃はまだまだ収まっていなかったコロナウイルス感染症(COVID-19)は落ち着いたと言える状況になりました。まだ油断はできませんが「日常が戻ってきた」といえる1年だったと思います。 2023年の記録 ライフスタイル・ワークスタイル 仕事では公共の世界に足を踏み入れて1年2カ月が経ちました。リモートワークの割合は10~20%ほどでしょうか。民間企業にいた頃からずいぶんと働き方や生活が変わりました。 9月からは公務員からほぼ公の財団法人に移籍し、新たな組織の立ち上げの真っただ中です。 運動(カッコは前年比) フットサル:20回(-13) ジム:16回(+6) ラン…
CAPMとは何ですか?高校生でもわかるように教えてください。 ChatGPT CAPMは「Capital Asset Pricing Model」の略で、「資本資産価格モデル」と訳されます。これは、株式やその他の金融資産の期待収益率(投資から得られると予想される利益率)を計算するためのモデルです。 CAPMでは、投資のリスクを評価し、そのリスクに見合った適切な収益率を求めます。このモデルは、リスクフリーレート(リスクが全くない投資、例えば国債の収益率)、市場リスクプレミアム(市場全体の平均収益率からリスクフリーレートを差し引いたもの)、そして特定の投資のリスク(ベータ係数として表される)を考慮…
植田総裁のゼロ金利政策転換を匂わせる発言を受けて、日本国債が下洛したことがトリガーになったのか海外機関の円売りが殺到して、7日のニューヨーク市場で一時141円台まで円安方向に動いた。 日経平均株価指数も一日で500円以上動く日が連続して、一週間で1123円下洛した。当然のごとく小型株も連動してポートフォリオにも厳しい一週間になった。 自民党の安倍派議員の裏金問題が連日話題になっている。これが政局の転換に繋がり、日銀の動向にも影響してくるかもしれないので意識しておきたい。 チェック事項 ドル円が7日に一時141円台まで円高に 10月7日にハマースによるイスラエル侵攻 マザーズ指数がコロナ後高値の…
WACCとROICの計算できるかやってみた できちゃったんですけど。まじですか。あってるんですか。 4923 COTA 以下Bardさんの回答です。 ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー まず、株主資本コスト rE を計算します。CAPMを用いて、以下の式で計算します。 rE = rRF + β × rM ここで、 rRF はリスクフリーレート β は株式のリスク rM は株式市場の期待収益率 となります。 リスクフリーレート rRF は、10年物国債の利回りから推定します。2023年12月10日現在、10年物国債の利回りは0.25%です。 株式のリスク β は、COTAの株価と株式…