YCC

先日、日銀（日本銀行）が長短金利操作（イールドカーブ・コントロール＝YCC）を再修正しました。 長期金利の厳格な上限をなくし、1%を超える金利上昇を認めることで円安に歯止めがかかるとの見方もありましたが、円の対ドル相場はYCC修正後にむしろ下落。 一時、1ドル=151円台後半をつけました。 植田和男総裁の緩和を継続する姿勢に「いつまで無意味な金融緩和を継続するのか？」と日銀に批判が殺到しています。 しかし、日銀を批判するのはお門違い。 現状の円安・物価高の根本原因は日銀の金融緩和政策にはありません。 日銀は金融緩和を続けたいわけではなく、止めたくても止められない状態になっているだけ。 批判の矛…

昨日、日銀は金融政策決定会合で長短金利操作（YCC）の再修正を決めた。そしてこれから米連邦公開市場委員会（FOMC）の結果発表を控えている。インフレが進む世界での金融政策が注目され、中央銀行総裁の言葉一つ一つからその意図を読み取ろうと躍起になっている。 こうした状況は、金融緩和政策の出口戦略がいかに難しいかを物語っている。量的緩和政策の実施については盛んに議論されたが、その解除をどうするかについては全く論じられていなかった。その危うさは金融緩和政策実施段階ですでに指摘されていた。 2012年12月にダラス連邦準備銀行のリチャード・フィッシャー総裁はこう述べていた。 「我々はホテルカリフォルニア…

週末株式会社です。 日本銀行は、10月31日に開いた 金融政策決定会合で 長短金利操作の再修正を発表しました。 （イールドカーブ・コントロール、YCC） 10年物国債の公開市場操作運用を見直し、 長期金利の事実上の上限だった 1%を「めど」とし、 一定程度超えることを容認するとしています。 さて、2023年も後2ヶ月。 つみたてNISAで積み立てるのも あと2回の方が多いと思います。 2023年10月のつみたてNISAは、 38418円のマイナスでした。 8月に最高額を付けて、 8月下旬から9月、10月とマイナスが 続いています。 8月は、積み立て額の 2倍以上のプラスだったので、 9月、10…

物価高騰が続いています。11月は値上げとなる商品が少ないそうです。しかし、これが収束を意味することではないといわれます。そんな中、日銀が「経済・物価情勢の展望（展望リポート）」を公表、消費者物価指数（生鮮食品を除く=コアCPI）の前年度比上昇率を上方修正しました。それによれば、来年24年度も2.8%となっており、引き続き物価は高騰を続けそうです。 また、金融政策決定会合では、YCC 長短金利操作の再修正を決め、長期金利の事実上の上限としていた1%を「めど」として、一定程度超えることを容認することにしたといいます。 日銀ＹＣＣ再修正で正常化へ一歩前進との見方、為替動向が波乱要因に - Bloom…

31日の日経平均株価は、前日比161円89銭高の3万858円85銭と反発して取引を終えました。 朝方は売りが先行しましたが、日銀金融政策決定会合の結果が公表されて上昇を強めました。ＹＣＣ（長期金利金利操作）について目標は引き続きゼロ程度としつつ、その上限のメドを1.0％にすることが明らかとなり、現状の金利高を容認して他の政策については変更がみられなかったことから、買い戻しの動きを誘ったようです。 明日の東京株式市場は、戻りを試す場面も想定されます。 注目された日銀の金融政策決定会合を通過して、引き続き個別株物色が中心になるとみられます。日経平均株価の3万500円近辺では下げ渋る動きがみられてお…

日銀がイールドカーブコントロールの再修正を検討しているとの報道がありました。7月の修正後も金利が上昇し、長期金利が上限である1%に近づいていることが、その理由のようです。以前も記事にしたように私はイールドカーブコントロールを修正ないしは撤廃し、金利の決定を市場に任せ、市場を通じて財政状態を改善していくことが、日本にとって現実的な選択肢であるように思っています。中央銀行が債券市場を人為的に管理している状況は、放漫な国家財政につながりやすく、中央銀行の管理が行き届いている間は良いものの、そうでなくなった時は悲惨な結末が待っています。経済を成長させるにあたって財政支出をその支えとすることは、ある程度…

先週末の日銀によるイールドカーブコントロール(YCC)政策は、当初はこれが実現すると長期金利は上昇し、金利上昇によって為替が円高に進むことが予想されていました。結果、長期金利の上昇は予想通り起こりましたが、為替(ドル円)は一時円高に動いたものの、現時点ではYCC政策修正前の水準まで、円安が進んでいます。私は、日銀は異次緩和からの正常化による副作用を抑えることを最終的な目的として、YCC政策修正を行うものと考えていました。そしてYCC政策修正の目的は、金利上昇によって債券市場の機能を回復させ、政府による国債の乱発を抑止(ただし急速に金利が上昇するとその副作用が怖いので、YCC政策で管理された範囲…